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　　成了市场上的高频词。AI算力需求爆发、资金持续涌入，让这条赛道既炽热又拥挤。银华集成电路混合基金经理方建，却在反复强调一个看似平淡的词：确定性。

　　“国产化，是我眼中当前性价比较高、确定性较强的投资方向。”在方建看来，当算力等热门赛道估值已处高位时，国产化方向的性价比正变得愈发突出。

　　方建的履历在基金经理中颇为独特。他是清华大学直博，主攻材料方向，曾参与多项国家级科研课题。从科研者到投资人，专业背景赋予了他在产业趋势判断上不同于市场的“颗粒度”。

　　在他看来，2026年国内半导体正站在一个难得的交叉点上：一面是AI带来的需求增量，一面是国产化率的快速攀升，相关公司或迎来久违的“订单大年”。

　　其中，方建尤其看重半导体国产化的机会。他表示，眼下国内存储、先进制程等正进入自主扩产大爆发阶段，龙头厂商扩产力度空前。与此同时，高深宽比刻蚀、薄膜沉积等一批关键设备已悄然实现国产突破，部分技术指标达到全球领先水平，“卡脖子”清单正在逐项消解，相关企业有望受益于这轮扩产浪潮。

　　在设备与材料的选择上，方建则更为偏好设备。“设备市值空间更大、品类更集中，而美系设备是全球主流，国产替代迫切性更强。”对于材料端，他认为，虽然板块也具备马太效应强且业务较稳健的特征，但整体市值空间偏小，国产替代的迫切性弱于设备，加之细分赛道琐碎，某些领域或缺乏足够的市值弹性。

　　论及市场高度关注的算力与光模块赛道，方建多了几分克制。他长期看好光连接方向，但提示光模块或存在竞争风险。“随着供给松动，行业可能回归消费电子式竞争，部分厂商或将面临估值与盈利的双重压力。”

　　方建对确定性的追求，亦内化在他的投资框架中。这套思路可以总结为四个字——“守正出奇”。

　　他不追逐“从0到1”的早期技术故事，而是反复强调“1到N”的成熟成长。“科技本来就是爆发力强的赛道，再去博0到1，等于在杠杆上再加杠杆，犯错的成本太高。”他锚定的多是已经走过产业化验证阶段的公司。用他的话说，“只要公司的成长性确定了，后面的空间就很大。”

　　在实际操作中，他会先锚定未来3到5年具备高景气度的产业方向，继而通过波特五力模型精选其中具备护城河的龙头公司，最终以合理价格买入并长期持有，力争赚取企业成长的钱，而非估值博弈的钱。

　　这套框架的韧性也在市场中得到了验证。其管理的银华集成电路混合聚焦半导体国产化，以业绩确定的半导体设备公司为主，同时缓慢布局有竞争力的Fab厂和部分大芯片设计公司。该基金A份额的近1年、近3年的收益分别为64.61%、71.62%，远超同期业绩比较基准的22.46%、37.95%，其中近三年同类排名位于前28%分位。

　　（数据来源：业绩数据源自基金定期报告，截至2026.3.31；排名数据源自银河证券，同类基金为TMT与信息技术行业偏股型基金，近1年统计区间为2025.4.1-2026.3.31，近三年统计区间为2023.4.1-2026.3.31；近3年具体排名为10/36，截至2026.3.31）

　　正如方建在一季报中所说，“半导体行业是时间的朋友，看长做长才能不惧波动，才能把握住行业和优质公司的成长红利。”

　　他以费城半导体指数为参照，自1994年推出以来，该指数截至2026年5月累计涨幅已达9538.54%。在他看来，中国半导体国产化仍处于这条长坡的早期路段，空间远未被定价。（数据来源：Wind，指数发布日期为1994.5.4，统计区间：1994.5.4-2026.5.6，指数历史业绩不预示未来表现）

　　半导体国产化的故事才刚刚展开。眼下，订单大年、国产化率跃升、技术突破，三重因素交汇共振，更是为这条赛道从“替代”走向“引领”积蓄推力。而银华集成电路混合基金，恰好为投资者提供了分享这一产业长期红利的窗口。