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　　根据披露的机构调研信息，4月10日，工银瑞信基金对上市公司华利集团300979）进行了调研。

　　从市场表现来看，华利集团近一周股价下跌1.79%，近一个月下跌9.70%。

　　基金市场数据显示，工银瑞信基金成立于2005年6月21日，截至目前，其管理资产规模为8928.49亿元，管理基金数445个，旗下基金经理共77位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为稀有金属ETF工银（159671），近一年收益录得118.61%。

　　2025年全年，公司销售运动鞋2.27亿双，同比增加355.05万双，增幅1.59%；实现营

　　实现归属于上市公司股东的净利润人民币32.07亿元，同比减少6.34亿元，降幅

　　16.5%，主要由于部分老品牌订下滑，同时较多的新工厂处于爬坡阶段以及产能调配的安

　　2025年，公司销售毛利率21.89%，同比下降4.92%；同时，公司加大费用的管控，期

　　间费用率合计4.51%，同比下降了1.49%；销售净利率12.84%，同比下降3.14%。

　　答：由于国际政治、经济形势复杂，部分品牌基于对未来经济形势的不确定性，预告订单相对保守，但具体的订单及出货安排，要看每个月客户的正式订单的情况。公司持续推进客户多元化战略，动态调整客户结构及产能资源配置。公司的适度多元化客户结构，也增强了公司在宏观经济环境与消费市场不确定性增加时的业绩韧性。2026年公司也会密切关注全球经济形势以及各品牌的业绩情况，公司管理层对于今年的业绩保持乐观。

　　答：由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司2025年毛利率同比有所下滑。2025年，公司重点关注新工厂的运营改善和各工厂的降本增效措施的落实。2025年，公司位于中国、越南及印度尼西亚的新工厂产量总计约1,452万双，新工厂整体爬坡进度符合公司预设规划。目前公司降本增效措施正有序推进，同时新工厂的运营也在逐步成熟，公司管理层和各部门每个月都会对工厂的运营效率进行检讨，针对性地解决问题。

　　答：平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，同一品牌客户的每年的产品类别也会有变动，导致不同价格区间产品占比的波动，也会导致平均单价的波动。公司执行的是多元化的品牌策略，不断在引进新的客户，同时在优化客户结构和产品结构，这些都会影响公司的平均单价。平均单价的变动趋势跟公司营业收入的变动趋势、毛利率的变动趋势相关性很小。

　　答：印尼是制鞋业大国，很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂，公司也有在印尼工作过的工厂管理人员，所以印尼对公司不是陌生的环境。2025年第三季度，公司在印尼的第一家工厂（印尼世川）已达成阶段性考核目标（内部核算口径实现盈利），2025年度，印尼工厂产量达566万双运动鞋。印尼与越南相比，虽然在文化、员工经验等方面有差异，但是印尼在劳动力供应、用工成本上有优势，公司针对印尼的特点调整管理细节，从目前印尼工厂的运营情况和当前爬坡阶段的表现，管理团队对印尼工厂成熟后的盈利能力很有信心。

　　答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会按照既定节奏进行产能扩张。未来3-5年，公司主要将在印尼新建工厂并尽快投产，具体的工厂投产进度公司将及时披露。公司的产能除了通过新建工厂、设备更新提升产能外，还可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。

　　答：公司重视股东投资回报，2021年度进行了两次分红（2021年中期及2021年年度），现金分红合计占全年净利润比例约89%；2022年年度现金分红金额占净利润比例达43%；2023年年度现金分红金额占净利润比例约44%；2024年年度现金分红金额占净利润比例约70%；2025年增加了中期分红，2025年半年度现金分红金额占当期净利润比例约70%；2026年4月9日，公司第三届董事会第二次会议审议通过2025年度利润分配预案，如2025年度利润分配预案经股东会审议通过，公司2025年度累计现金分红总额为人民币24.51亿元（含税），占公司2025年度净利润比例为76.43%。公司利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要，目前公司已经积累了较高的未分配利润（2025年12月末合并报表未分配利润金额约人民币98亿元），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红;