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　　创业板指下跌103.98，跌幅高达7.31%，而同期上证指数还上涨了0.2%。创业板的大跌，主要是缘于公司业绩在连续5个季度加速后，出现了减速，部分券商甚至认为，创业板的拐点已经到来。

　　7月4日以来，633只主动偏股型基金平均下跌0.89%，其中跌幅超过创业板指的基金仅有9只，兴全旗下两只产品跌幅居前，均超过了7%。

　　业内人士透露，此次突如其来的债券质押式回购的折扣系数调整，令债基、券商资管和一些私募、个人投资者出现不同程度的损失，部分杠杆较高的私募债基损失高达8个百分点。

　　一位今年业绩不错的债基经理表示，自己拿了10%左右的这类债券，所幸杠杆较小，因此净值受影响不大，仅仅因此下跌千分之三左右。但他透露，部分追求高票息的债基会拿此类债券，而且一些保险机构由于自身不能投资主体评级AA-的债券，会借道公募产品参与，可能因此遭受较大损失。

　　央行通过公开市场操作、定向降准等手段向市场投放流动性，货币市场资金利率呈现持续下行态势。在流动性宽松的推动下，上半年债券市场大幅走牛，收益率曲线陡峭化下行，债券型基金在此形势下实现平均5.45%的投资回报，成为表现最为出彩的一类基金。

　　从债券基金的投资主题上来看，上半年信用债、利率债主题基金涨幅分别达5.71%、4.19%，而可转债主题基金涨幅仅为2.92%。就基金公司而言，上半年可比的72家债券基金公司中仅益民基金出现小幅下跌，其余则全数上涨，新华基金、金鹰基金、兴全基金整体涨幅则均在10%以上。

　　历经上半年牛市行情后，中高等级品种收益率显著下行，但纵向比较绝对收益仍处于历史较高水平，下半年货币政策定向宽松背景下仍存在回归需求。从安全边际角度来看也具有较好的安全垫。

　　具体个基选择上，我们围绕“稳健高评级，搭配高收益”的投资主线，分别甄选出稳健及进攻品种，尽量在降低组合风险的前提下提升获益弹性。结果显示，广发纯债、招商产业债、中银添利、中银增利、招商增利、诺安债券等基金与之具有较好的契合度，可作为组合稳健配置品种。

　　近期披露的经济数据继续显示经济基本面转暖，微刺激政策效果不断释放，同时在流动性相对充裕等因素配合下，市场结构性投资机会丰富。从基金投资组合搭配的角度，在经济结构转型的大趋势下，成长风格基金具备持续投资价值，但在过去一年多的时间，以创业板为代表的新兴成长涨幅巨大。

　　当前的高估值使得整体行情将受到制约，需要从中甄选选股能力突出的产品；而以医药、食品饮料等为代表的消费成长类板块已经具备一定的估值优势，其较好的风险收益配比值得短期重点关注。

　　出品：中国网财经频道策划制作： 张明江 出品时间：2014年7月18日