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　　l 宏观经济简析：5月汇丰PMI初值49.1，低于市场预期的49.3，前值48.9，继续处于荣枯线月份汇丰PMI数据仍较为疲软，反映出中国制造业的改善前景并不乐观。中国短期的经济前景堪忧，亟待稳增长政策号令为经济托底。

　　l 偏股型基金：上周五蓝筹股的大涨表明市场风向已转向大盘权重板块，资金流开始从创业板流向主板。本周主板利好消息仍然不断，5月18日以来发改委已批复近4500亿元基建项目及PPP项目推进速度的加快，利于交通、能源、水利及上游钢铁、煤炭等行业的需求改善。同时，上周末证监会针对编题材、讲故事等六类市场操纵行为，查办12起异常交易案件，暗指“神创板”及高价股，此前前海开源基金公司亦提示创业板、中小板股票风险，短期利空成长股走势。整体来看，此轮“改革牛”、“政策牛”仍将持续，但跷跷板效应加剧，市场目光转向金融、地产、汽车、家电等估值洼地。基金投资上，建议重点布局重仓金融、有色、公用事业等滞涨板块的基金，逢低买入并持有为最佳策略，忽略短期波动；另外我们持续看好国家战略相关题材如一带一路、工业4.0及环保，政策红利的不断释放对题材股价格产生持续的刺激作用，对于上述主题类基金可作为长期配置对象，作为卫星资产享受超额收益。

　　l 债券型基金：央行已连续5周暂停逆回购操作，加上外汇占款低迷，尽管资金氛围仍较为宽松，但资金利率进一步下滑空间有限。地方债务置换计划的推进有利于化解债务风险，有利于金融债收益率的下降；经济低迷、风险利差提升压力加大，企业债收益率仍将维持高位，短期内对信用债持谨慎态度；牛市征途继续，水涨船高，对于转债市场形成直接利好，收益率有望持续下降。整体来看，流动性宽松、股债跷跷板效应减弱有助于债市回暖，但供给端压力仍在，长期机会不大。2015年债券市场的操作难度将明显加大，建议投资者保持谨慎态度，以持有为主，加仓需慎重。建议投资者关注权益市场，对比持续火爆的权益市场，债券市场明显缺乏大机会，可以把注意力更多的放在偏权益类二级债基上。

　　l QDII基金：美国通胀数据表现强劲，但耶伦暗示今年仍有加息可能打压市场情绪，上周美国三大股指均小幅反弹；欧洲方面，欧元持续下跌改善出口企业业绩，欧洲三大股指全面上涨，德国DAX涨3.65%，涨幅最大。上周纽约原油期货价格跌1.65%，因在美元走强的同时，供应过剩问题重现；上周伦敦基本金属多数下跌，期铜重挫4%，因担心中国需求萎缩以及库存高企难消化；黄金价格周下跌1.62%；恒指受国企股普涨带动，周线%。基金投资上，建议投资者适当增加欧股及港股仓位，如华夏恒生ETF（159920）。